Dies ist eine HTML Version eines Anhanges der Informationsfreiheitsanfrage 'Securitisation Regulation'.



Ref. Ares(2017)3025174 - 16/06/2017
EuroABS Limited, 1 Royal Exchange Avenue, London EC3V 3LT +44-(0)800-772-3276 [Emailadresse] 
European Securitisation Data Repository (ESDR) – Compromise Option 
How STS Article 5 Could Work in Practice 
With reference to the European Parliament (‘EP’) Amendments to the STS Securitisation Regulation1 
(‘STS’) and the public open-access document (‘STS Transparency Arrangements’)2 describing Objectives 
and Options for the implementation of STS Article 5 - originally discussed at the STS Securitisation hearing 
at the European Parliament on 21st June 2016. 
There are several instances in the EP response to STS of the mentioning of a ‘GLEIF’ based model solution 
to Article 5. This is Option 5 in the STS Transparency Arrangements doc. 
EuroABS has experience both in the ABS industry and in handling very similar datasets to those required in 
STS.  EuroABS therefore considers that setting out a compromise solution that in our view would be 
workable in practice – based on the GLEIF model - could be useful in what is clearly a complex regulatory 
task. 
Summary of Objectives 
 ESMA retain full control and ultimate oversight
 ESMA website provides a simple Centralised Directory of Centralised Data listing each ABS issue
and Internet URL links to where the Regulatory Required Data and Documentation (‘RRDD’) can
be found
 Regulated Securitisation Data Repository (‘RSDR’) (private commercial businesses), regulated by
ESMA, would provide checking and secure hosting services (‘RSDR Services’) for the Regulatory
Required Data and Documentation, to a standard and specification controlled by ESMA.
 ESMA liabilities would be off-set by a per issue listing fee
 To keep costs as low as possible, RSDRs would compete to provide RSDR Services to issuers
 Regulatory Required Data and Documentation would be available free-of-charge to all Eligible
Recipients via RSDRs
ESMA Responsibilities 
 Source and maintain the specification of the Regulatory Required Data and Documentation – to
this end, as necessary, appoint and instruct sub-committees for each asset class (e.g. RMBS, Auto
ABS, etc.)
 Construct and maintain the Centralised Directory of Centralised Data on its website
1 the proposal for a regulation of the European Parliament and of the Council laying down common rules on 
securitisation and creating a European framework for simple, transparent and standardised securitisation and 
amending Directives 2009/65/EC, 2009/138/EC, 2011/61/EU and Regulations (EC) No 1060/2009 and (EU) No 
648/2012 
http://www.europarl.europa.eu/sides/getDoc.do?pubRef=-%2f%2fEP%2f%2fNONSGML%2bCOMPARL%2bPE-
587.495%2b01%2bDOC%2bWORD%2bV0%2f%2fEN 
http://www.europarl.europa.eu/sides/getDoc.do?pubRef=-%2f%2fEP%2f%2fNONSGML%2bCOMPARL%2bPE-
587.508%2b01%2bDOC%2bWORD%2bV0%2f%2fEN 
2 https://docs.google.com/document/d/1NimrYSLnbPguTKiPbBsOIuSvY53PgdTHkoJtSjv7gCs 
Web: http://www.euroabs.com


European Securitisation Data Repository (ESDR) – Compromise Option 
How STS Article 5 Could Work in Practice 
 Source and maintain the specification for and oversee the regulation of RSDRs
Issuer Responsibilities 
 Meet and maintain the RRDD standards set by ESMA
 Submit Centralised Data to ESMA
 Publish the RRDD on a RSDR
Regulated Securitisation Data Repository (‘RSDR’) Responsibilities 
 Meet and maintain regulatory standards set by ESMA
 Publish the RRDD free-of-charge to Eligible Recipients
Definitions 
Centralised Data 
 Issue Name
 Asset Pool Originator/Sponsor/Issuer/Arranger
 Asset Class (RMBS/Auto, etc.)
 Issue Closing Date
 Country of Listing
 True Sale/Synthetic?
 STS Certified by Issuer?
 Transaction Description (either optional or broken down into asset class dependent specific
requirements)
 Internet URL linking issue specific Regulatory Required Data and Documentation on RSDR
 Issuer contact details phone
 Issuer contact details e-mail
 List of the Notes (Class name (e.g. ’A’), Spread/Yield, ISIN)
Centralised Directory 
Database of Centralised Data maintained by ESMA with free unrestricted public read access via an 
Internet web page. 
Regulated Securitisation Data Repository (‘RSDR’) 
Multiple instances of private commercial companies competing to provide RSDR Services to ABS issuers. 
Regulatory Required Data and Documentation (‘RRDD’) 
ABS transparency measures required by EU law and as to be specified by ESMA Regulatory Technical 
Standards. 
Eligible Recipients 
Persons eligible to receive and access RRDD. Please see recommended definition contained in EuroABS 
STS Regulation Recommended Draft Changes3
 (amendments and comment on pages 12, 16, 18 and 23). 
3 https://www.euroabs.com/VI.aspx?d=25858 
Web: http://www.euroabs.com



























European Securitisation Data Repository (ESDR) – Compromise Option 
How STS Article 5 Could Work in Practice 
‘GLEIF’ Model-Based European Securitisation Data Repository Structure Diagram 
ABS Data and Fees from Market Issuers 
Issuer Chooses a Single 
Regulatory Required Data and Documentation + Fees 
Issuer Chooses a Single 
RSDR to Report to 
 
RSDR to Report to 

Centralised Data + Fee 

European Securitisation Data Repository (ESDR) 
European Securities and Markets Authority 
Specification for 
Regulated 
Specifications for 
Securitisation Data 
Regulatory Required 
Repositories 
Data and 
Documentation 
(RMBS, Autos, etc.)
Centralised Directory 
Database 
Centralised Directory 
Web Page 
Regulated Securitisation 
Regulated Securitisation 
Data Repository 
Multiple 
Data Repository 
Competing 
Instances 
Database 
Database 
Web Pages
Web Pages 
Web: http://www.euroabs.com


European Securitisation Data Repository (ESDR) – Compromise Option 
How STS Article 5 Could Work in Practice 
Notes 
Eligible Recipients 
EuroABS considers that this definition is key to transparency and ending information asymmetry. Please 
see further notes on this in EuroABS Recommendations to the European Commission on Article 5 of STS4 
from January 2016 sections 6 and 7. 
Securities Ownership Information – Concentrations of Risk 
Securities ownership information would be treated as a separate dataset. It would appear unlikely that 
investors/asset managers would be willing to allow this information to be made public – the exact 
composition of their investment portfolio could be considered very commercially sensitive and ‘trade 
secret’. It may be possible to collect this data and make it available to regulators in private, but, in our 
view, this data set and that of RRDD would need to be kept strictly apart for security purposes. In any 
event, if STS requirements enforce higher quality standards in all respects for ABS, perhaps investor 
ownership information becomes of less importance to regulators. 
Requirements Specification for Regulated Securitisation Data Repositories 
Should our input be requested, EuroABS would be willing and able to help in the production of a 
specification for RSDRs. EuroABS’ experiences having undertaken work to a similar purpose in the form of 
central bank eligibility could be uniquely valuable in this regard. 
Requirements Specification for Regulatory Required Data and Documentation 
Over the course of several years EuroABS has been in discussion with many issuers about their loan level 
data (‘LLD’) and undertaken much work in the way of analysis between their LLD and investor reports. 
Some of the errors and differences we have found have highlighted the need for standardisation of data 
handling and methods of calculation. 
Because there are many important raw data fields and calculated reporting data points - whilst it is 
important to provide as tight a definition as possible for each from the start of the regulation coming into 
force - it is not credible to suggest that these detailed specifications can be provided in a final state from 
the outset. It will be necessary for these definitions to be adjusted and improved over time. 
ESMA must oversee these definitions with the help of a committee drawn from experts from central 
banks and the industry. ESMA would hold consultations/invite feedback from all stakeholders, hold 
regular meetings to discuss and publish updates to the requirements specifications. 
ESDR Funding Issues 
EuroABS observes that GLEIF supports around 400,000 paying entities. EuroABS estimates that ESDR 
would likely host data for 1,000 – 2,000 ABS issues (once both ESDR matures and if/when the ABS Market 
recovers). Also, the quantities of data and the effort required for quality checking under ESDR would be 
several orders of magnitude greater than that for GLEIF. So a much smaller number of funding entities 
coupled with a much greater set of liabilities would make funding challenging. However, EuroABS’ Bank of 
England eligibility field study proves that this is all workable, but free market competition is key. 
4 https://www.euroabs.com/VI.aspx?d=25861 
Web: http://www.euroabs.com