This is an HTML version of an attachment to the Freedom of Information request 'Access to documents request: 2022-09-21 meeting between Antoine Colombani and RWE AG, Shell Companies, ENGIE and Repsol, S.A.'.















          
 
Ref. Ares(2023)50929 - 04/01/2023
 
     
                
 
 
 
     
     
 
 
 
 
 
 
 
 
 
RWE Supply & Trading 
European Commission 
GmbH  
 
 
Frans Timmermans 
 
 
Vice-President of the European Commission, 
 
 
European Green Deal and European Climate Law 
 
Rue de la Loi / Wetstraat 200 
 
1049 Brussels, Belgium 
 
Email:
@ec.europa.eu 
 
@ec.europa.eu 
 
 
 
Essen, 27 June 2022 
 
 
Review of EMIR clearing threshold for commodities 
 
 
Dear Executive-Vice President Timmermans, 
 
We are contacting you with regard to the review of the clearing threshold for commodities 
(“EMIR CCT”) under the Regulation (EU) No 648/2012 (“EMIR”). The European Securities 
and Market Authority (“ESMA”) has a mandate to periodically review the EMIR clearing 
thresholds and update them where necessary, to ensure that these thresholds remain 
appropriate. We are of the opinion that this review offers an opportunity to implement 
changes which would facilitate the energy transition, enhance European competitiveness 
and improve the functioning of markets, whilst safeguarding transparent and safe 
financial markets. 
 
On 3 June 2022, ESMA published its final report on EMIR RTS on the commodity derivative 
clearing threshold (ESMA70-451-114) following a public consultation. ESMA has proposed 
to immediately increase the EMIR CCT from € 3 bn to € 4 bn and suggests further EMIR 
reforms. While we believe that the proposal to increase the EMIR CCT should have been 
much more ambitious, we welcome this ESMA report in many other aspects. It 
acknowledges the energy industry’s concerns and the urgency to increase the EMIR CCT 
to remedy the effects of changed conditions of energy markets. Furthermore, we support 
ESMA’s recommendation that “only derivatives not cleared at an authorised or 
recognised CCP should count towards the [EMIR C]CT”. 
 
 
 
... 

 
Seite 2 
In this context EFET has commissioned a 
 
study by Frontier Economics and Luther law firm 
(“Study”), which we enclose to this letter for reference. The Study aims, on a scientific 
basis, to substantiate the energy industry’s request for an EMIR CCT increase to € 12 bn 
and also sets out options for further EMIR reforms. We support both the findings and 
conclusions of this Study. 
 
The EMIR CCT, which encompasses energy products such as electricity, natural gas and 
carbon emission allowances, was initially set at € 3 bn in 2012 and has remained 
unchanged ever since (despite changing market conditions). The low level of the 
 
prevailing EMIR CCT creates a stark choice for many European non-financial firms: They 
either meet costly and burdensome NFC+-EMIR requirements or restrict their activities to 
avoid breaching the EMIR CCT. Such a curtailment of business can have adverse effects 
on market liquidity and limit the options for renewable investors, who need to hedge their 
investments in order to be able to access external funds. 
 
The Study finds that the current EMIR CCT level is too low for three reasons: 
 
x  It does not reflect the changed energy market conditions in 2022 as compared to 
2012. It has neither been adapted to the drastic increase in energy prices nor to 
the effects of Brexit on the re-classification of derivatives executed on UK markets 
as OTC derivatives. 
x  It is not suited for facilitating the European energy transition and achieving the 
climate targets of the European Green Deal. The European Green Deal requires 
hundreds of billions of euros’ worth of investments in the energy sector in the 
current decade. Private investments in renewable energy will play a key role. As 
government support phases out, the availability of market-based opportunities 
for reducing risks (such as OTC derivative trading) becomes increasingly important 
to make new renewable investments financeable. However, the prevailing EMIR 
CCT severely restricts energy companies from offering hedging solutions to 
renewable investors. For example, a single financial PPA, an over-the-counter 
derivative which is in the scope of EMIR, for a large-scale offshore wind park can 
lead to a company exceeding the CCT of € 3 bn. 
x  It puts EU energy companies at a competitive disadvantage as EMIR provides the 
most restrictive regulatory standards for OTC commodity derivative markets 
regulation among G20 jurisdictions.  
The Study concludes by recommending an immediate and permanent increase of the 
EMIR CCT to a minimum of € 12 bn to at least compensate for energy price increases. 
Moreover, the Study recommends further EMIR reforms to facilitate the financing of the 
fast-growing private renewable investments needed for Europe’s transition into a low-
carbon economy. The Study provides several proposals for relevant changes to the EMIR 
framework and particularly supports the change that derivative trades which are centrally 
 
 
... 

Seite 3 
cleared by an authorized or recognized central counterparty should be excluded from the 
scope of derivatives that contribute to the EMIR CCT. 
We would welcome the opportunity to explain to you the above-mentioned proposals to 
make EMIR fit for purpose, which have been substantiated in the attached independent 
scientific Study. We would be grateful if you could propose to us suitable dates and times 
for a meeting in person or a video conference. 
Best regards, 
Alpiq Services CZ s.r.o.   
 
 
 
ČEZ, a. s. 
 
 
 
 
 
   
EnBW Energie Baden-Württemberg AG  
 
ENDESA, S.A.  
 
 
 
   
 
 
  
   
Enel 
S.p.A. 
     Engie 
SA 
 
 
Ørsted A/S 
 
 
 
 
 
RWE Supply & Trading GmbH   
 
 
  
  
Statkraft Energi AS/Statkraft Markets GmbH 
 
Verbund Energy4Business GmbH 
 
 
 
 
 
 
 
RWE Supply & Trading GmbH 
This letter also goes to: 
60 Threadneedle Street 
Mairead McGuinness, Commissioner for financial services, financial stability and Capital Markets Union 
London, EC2R 8HP 
Kadri Simson, Commissioner for Energy, developing an integrated, interconnected and properly functioning European 

 
energy market 

@rwe.com