This is an HTML version of an attachment to the Freedom of Information request 'Lists of securities held under CBPP3 and ABSPP'.
























ECB-UNRESTRICTED 
It follows that such publication could introduce unwanted volatility and distortions in the market, 
which could undermine the protection of the public interest as regards the monetary policy of the 
European Union, including the transmission of monetary policy impulses. 
Second, the disclosure of detailed, broken down data on the securities held under the ABSPP and 
the CBPP3 in a centralised and complete manner by the ECB could undermine the purpose of these 
programmes. These programmes are aimed at encouraging market participants to invest in a 
category of assets, possibly even before the ECB and the  Eurosystem NCBs purchase any, in order 
to take advantage of the price trends triggered by those purchases. The programmes are liable to 
have a positive effect on all of the assets in the category targeted. Since market participants are not 
familiar with the individual assets preferred by the ECB and the Eurosystem NCBs, they will tend to 
invest broadly in the entire category targeted. By contrast, if market participants were to be granted 
access to detailed, broken down information this could compromise the effectiveness of the 
intervention measures and, ultimately, the monetary policy pursued. 
In relation to your argument that the "ECB fails at providing evidence-based information showing that 
market distortion would effectively appear were such data be publicly available", the Executive Board 
would like to note that the Director General Secretariat's letter of 28 August 2018 included a 
statement of reasons sufficiently specific to be challenged if further reviewed. The general nature of the 
reasons for non-disclosure is justified by the concern to avoid revealing information which itself is 
intended to be protected under the exception relied on for non-disclosure.4  In the present case the 
obligation to state reasons does not preclude the ECB from basing its decision on considerations 
that take account of hypothetical behaviour in which market participants might engage following 
disclosure of the requested document. 
Finally, one of the distinctions between the CSPP on the one hand and the CBPP3 and ABSPP on the 
other is linked to the difference in their securities lending arrangements. The ECB publishes lists of the 
ISINs currently held for those programmes where the lending is mandatory. In order to clarify this also 
for the general public, the ECB will add additional Q&As (see Annex) to the relevant web page(s)5. 
Based on the foregoing considerations, the Executive Board supports the decision of the Director 
General Secretariat that disclosure of such data may lead to market fragmentation and undermine 
the level playing field on which issuers and originators operate, thereby jeopardising the ECB's aim 
of minimising the impact of the implementation of the purchase programmes on the functioning of the 
relevant markets. 
4  See Versorgungswerk ECB, T-376/13, ECLl:EU:T:2015:361, paragraph 55.
5  https://www.ecb.europa.eu/mopo/implement/omt/lending/html/index.en.html, See 05.1 for CBPP3
https://www.ecb.europa.eu/mopo/implement/omt/htm1/cbpp3-qa.en.html and See 04.5 and 04.6 for ABSPP 
https://www.ecb.europa.eu/mopo/implement/omt/html/abspp-faq.en.html 
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